Bank Of Changsha Co.Ltd(601577) ( Bank Of Changsha Co.Ltd(601577) )
Vue de Ping An.
Profiter des avantages régionaux pour construire une référence de détail pour les banques d’affaires urbaines. Par rapport à ses pairs, nous pensons que Bank Of Changsha Co.Ltd(601577) bénéficie d’un terrain extérieur plus favorable pour le développement des activités de détail. Le bon développement économique de la région, auquel s’ajoute le versement continu de dividendes politiques par la capitale provinciale, a soutenu l’afflux de population locale et la croissance des revenus. En outre, les habitants de Changsha sont plus énergiques et disposés à dépenser, car ils bénéficient des caractéristiques de la ville (Netflix) et du faible prix des logements. S’appuyant sur les bonnes conditions extérieures à Changsha, Bank Of Changsha Co.Ltd(601577) a construit une banque de détail comme un point d’appui important pour son propre développement stratégique. Au 1S22, la contribution du segment de la vente au détail Bank Of Changsha Co.Ltd(601577) au chiffre d’affaires et au bénéfice a atteint 37 % et 36 %, ces deux chiffres restant en tête du groupe de référence. Bénéficiant de la contribution de la stratégie de détail à la fois à l’actif (allocation diversifiée du crédit de détail pour un rendement plus élevé) et au passif (culture plus approfondie des zones locales et des comtés pour renforcer les dépôts), Bank Of Changsha Co.Ltd(601577) la marge nette d’intérêt (2,35%, 22H1) a continué d’être supérieure à la moyenne du groupe de pairs.
L’écosystème de vente au détail est bien conçu et la présentation des produits est multifonctionnelle. La banque a tiré pleinement parti de ses avantages régionaux pour cultiver sa clientèle de détail et, sur la base du modèle traditionnel de services financiers hors ligne, a créé deux nouveaux scénarios d’application, “Fransha” (pour les clients consommateurs locaux) et “Hula” (pour les petits et moyens commerçants), afin d’apporter… Dans le même temps, le système de produits de crédit de détail a été continuellement amélioré, y compris l’émergence de produits de crédit en ligne tels que le Happy Second Loan et le Hula Express Loan, ce qui rend la couverture des besoins des clients de crédit de détail de la société plus complète. La construction de l’écosystème local de la Banque a stimulé la croissance de sa clientèle de détail, avec des clients de détail dépassant les 16 millions à la fin du 2T22. Les prêts à la consommation et les prêts Hula Express dans le crédit de détail ont augmenté de 14% et 67% respectivement depuis le début de l’année, tandis que la croissance du crédit non résidentiel a continué à s’accélérer, représentant 63% des prêts de détail, deux chiffres élevés dans le secteur.
Cultiver en profondeur la finance de comté et améliorer la capacité de service du modèle de station de finance agricole. Bank Of Changsha Co.Ltd(601577) a formé un ensemble de modèle de développement financier de comté basé sur les caractéristiques locales à travers des années de labourage profond, à travers la “branche de comté + branche de canton + station de fonds agricole” réseau à trois niveaux pour équilibrer l’ampleur des services et de l’efficacité, dont la station de fonds agricole comme les tentacules importants de la société à couler dans les différents comtés, le nombre a atteint 5 902 à la fin du premier semestre de 2012. À la fin du premier semestre 2012, le nombre de stations de Nongjin avait atteint 5 902, soit une couverture de 93 % des zones de comté de la province. Il convient de noter que l’expansion des stations de Nongjin repose toujours sur le maintien de l’efficacité opérationnelle, le ratio recettes/coûts global de la société restant stable et dans la moyenne du secteur (26,5 %, 22H1). Pour l’avenir, nous pensons qu’avec l’amélioration ultérieure de l’agencement du réseau de comtés, la part de marché future dans les zones de comtés devrait promouvoir l’échelle globale des dépôts et des prêts (162,5 milliards/130,2 milliards, 22H1) à un autre niveau.
Conseil d’investissement : la culture profonde de la fondation locale est solide, optimiste quant au potentiel de vente au détail de l’entreprise. Bank Of Changsha Co.Ltd(601577) En tant que banque d’affaires urbaine locale de haute qualité, profondément enracinée dans le Hunan, l’abondante vitalité des consommateurs de la région a créé de bonnes conditions externes pour le développement de ses activités de détail, tandis que l’exploration du modèle commercial de détail par l’entreprise continue d’itérer et de se perfectionner. En outre, le plan d’émission d’obligations convertibles de 11 milliards de dollars de la société est en cours de réalisation ordonnée, le capital ajoutera du poids au développement à long terme de la société. Nous maintenons les prévisions de bénéfices de la société sur 22-24 ans, devrait correspondre à des BPA de 1,72 / 1,94 / 2,21 yuans, le cours actuel de l’action correspond à des PB sur 22-24 ans de 0,5x / 0,4x / 0,4x, maintenir la note “recommandé”.
Risques : 1) Le ralentissement économique a entraîné une augmentation de la pression sur la qualité des actifs dans le secteur, comme prévu. 2) La baisse des taux d’intérêt a entraîné un rétrécissement des écarts de taux d’intérêt dans le secteur, comme prévu. 3) L’augmentation de la pression sur les flux de trésorerie des entreprises de logement a entraîné une augmentation du risque de crédit.
