Tianjin Ringpu Bio-Technology Co.Ltd(300119) ( Tianjin Ringpu Bio-Technology Co.Ltd(300119) )
Événement : La société a publié son rapport du troisième trimestre le 26 octobre 2022.
Au cours des trois premiers trimestres de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1,477 milliard de yuans, en baisse de 1,48 % en glissement annuel ; un bénéfice net attribuable à la mère de 233 millions de yuans, en baisse de 20,25 % en glissement annuel ; un bénéfice net attribuable à la mère de 200 millions de yuans après déductions, en baisse de 22,07 % en glissement annuel. Parmi eux, la société 2022Q3 a réalisé un chiffre d’affaires de 568 millions de yuans, soit une augmentation de 24,05 % en glissement annuel ; réalisé un bénéfice net attribuable à la mère de 0,93 milliard de yuans, soit une augmentation de 5,17 % en glissement annuel ; un bénéfice net attribuable à la mère de 0,81 milliard de yuans après déductions, soit une augmentation de 5,49 % en glissement annuel. Profitant du rebondissement de l’industrie agricole en aval, les performances de la société se sont nettement améliorées au troisième trimestre.
Au troisième trimestre 2022, les prix du porc sont restés à un niveau élevé de 20-25 RMB/kg et la rentabilité des agriculteurs a augmenté de manière significative, ce qui a entraîné une reprise rapide de la demande de produits de protection animale. La capacité actuelle de production porcine en aval continue de croître. Selon le ministère de l’Agriculture et des Affaires rurales, à la fin du troisième trimestre de 2022, le stock national de porcs s’élevait à 443,94 millions de têtes, en hausse de 1,4 % en glissement annuel et de 3,1 % en glissement annuel, avec deux trimestres consécutifs de croissance en glissement annuel. Les niveaux de rentabilité et la capacité de l’aviculture se redressent également, la production parentale de poulets ayant augmenté de 6,45 % par an et de 0,72 % par an au 3e trimestre 2022, selon les données de BoA Hutchison. En mai 2022, après l’introduction par le ministère de l’agriculture et du développement rural d’une nouvelle version des BPF pour les médicaments vétérinaires, le secteur accélérera l’élimination des entreprises non compétitives, et la part de marché du secteur devrait se concentrer davantage sur les entreprises de tête.
Au cours des trois premiers trimestres de 2022, le segment de la volaille de la société a réalisé un chiffre d’affaires de 970 millions de RMB et le segment du bétail a réalisé un chiffre d’affaires de 260 millions de RMB ; le segment des animaux de compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 31,16 millions de RMB, soit une augmentation de 60,2 % en glissement annuel, dont 26,79 millions de RMB pour les médicaments pour animaux de compagnie, soit une augmentation de 113 % en glissement annuel. au troisième trimestre de 2022, le vermifuge pour animaux de compagnie de la société, Mopexin, a été inscrit à la cote de la Bourse de Londres. Le domaine du traitement des parasites a été bien accueilli, ce qui a entraîné la croissance rapide des performances du segment des animaux de compagnie de la société. Le Mopexam de la société a un champ d’application plus large que ses concurrents, ce qui répond aux attentes des consommateurs finaux en matière de sécurité, de large spectre anthelmintique et de résultats rapides des médicaments vermifuges. L’entreprise dispose d’un vaste portefeuille de produits pour animaux de compagnie. La vérification des BPF et la demande d’autorisation de la ligne de production des gouttes de fipronil pyriproxyfen, également utilisées pour le traitement vermifuge des animaux de compagnie, ont déjà commencé ; l’autorisation du triple produit pour chats progresse régulièrement et devrait être commercialisé au cours du premier semestre 2023, ce qui devrait rapidement remplacer les produits pour animaux de compagnie importés et conquérir des parts de marché en Chine.
La société a reçu la note “Hold” lors de sa première couverture. La société dispose d’abondantes réserves de produits dans le domaine de la protection des animaux, et compte tenu de l’évolution de la capacité de production de bétail et de volaille en aval de l’industrie et de la croissance des médicaments pour animaux de compagnie, la société devrait réaliser des bénéfices nets de 355, 478 et 578 millions de yuans en 20222024, correspondant à un bénéfice par action de 0,76, 1,02 et 1,24 yuans, soit un ratio C/B de 27,71, 20,57 et 17,03 fois. Selon le ratio P/E moyen de 28 fois en 2023 pour les sociétés cotées comparables du secteur, la société dispose encore d’une certaine marge d’amélioration de la valorisation, et la première couverture donne à la société la note “Hold”.
Risques : la croissance de la capacité de production en aval n’est pas celle escomptée, le risque de développement et de promotion des produits n’est pas celui escompté.
