Lushang Health Industry Development Co.Ltd(600223) ( Lushang Health Industry Development Co.Ltd(600223) )
La société a annoncé le 15 novembre son intention de transférer les actifs et les passifs liés à son activité de développement immobilier à son actionnaire majoritaire, Shandong Province Commercial Group, ou à ses sociétés affiliées. La transaction n’implique pas l’émission d’actions, ne conduira pas à un changement de l’actionnaire de contrôle et du contrôleur effectif, devrait être divulguée dans les six mois suivant la proposition ou le rapport. Depuis l’année dernière, la société prévoit de se transformer en une entreprise de santé basée sur les cosmétiques. La contraction des performances de l’immobilier et la forte croissance des cosmétiques sont devenues le thème principal de cette année. Toutefois, compte tenu de la lenteur de la dématérialisation des biens immobiliers, la société a l’intention de s’en défaire dès que possible par une vente d’actifs importante. Auparavant, les charges d’intérêt sur les biens immobiliers + le bénéfice brut du règlement sont faibles, ce qui a entraîné une perte au troisième trimestre. Cette vente permettra d’améliorer la qualité des actifs de la société et de se concentrer sur le développement des activités de santé.
S’appuyant sur les capacités techniques sous-jacentes, matières premières + produits pharmaceutiques + cosmétiques à trois roues motrices. Les autres activités restantes de la société Le revenu de l’année 21 a totalisé environ 3,1 milliards de yuans, le bénéfice net total attribuable à la mère d’environ 250 millions de yuans ; le revenu de l’année 22 de janvier à septembre a totalisé environ 2,5 milliards de yuans, le bénéfice net total attribuable à la mère d’environ 200 millions de yuans. Dont.
Activité cosmétique : les principales marques sont Dr. Ailing et Yi Lian. 21 ans de revenus cosmétiques 1,49 milliard (+117%), dont Yi Lian 650 millions (+73%), Dr. Ailing 740 millions (+272%), bénéfice net de la société principale Forida Bio 170 millions de yuans, correspondant à une marge bénéficiaire nette de 10%-12%. 22 ans de revenus cosmétiques T1-T3 1,43 milliard (+44%), dont Yi Lian 540 millions (+26%), Dr. Ailu 750 millions (+53%), qui est affectée par l’augmentation de la capacité de la nouvelle usine à Jinan et d’autres facteurs, une seule marge bénéficiaire nette du T3 inférieure à 10% fluctue légèrement, le suivi devrait se stabiliser et rebondir.
Segment des ingrédients : principalement axé sur le biologique (deuxième leader mondial des matières premières de l’acide hyaluronique, détenant 60%) et Forida Biotechnology (acide polyglutamique, ectoïne et autres ingrédients alimentaires cosmétiques). 21 ans de revenus 240 millions (+22%), marge brute 37,1% ; 22 ans de revenus janvier-septembre 230 millions (+32%).
Segment pharmaceutique : principalement Dr. Leng Fruida (participation de 30%, produits ophtalmiques et orthopédiques à base d’acide hyaluronique tels que R&J) + Mingren Fruida (participation de 60,71%, médicaments chinois exclusifs, etc.). 21 ans, participation de 30% dans Dr. Leng Fruida, bénéfice net de 240 millions de yuans, revenus d’investissement de 69,3 millions de yuans ; participation de 60,71% dans Mingren Fruida, bénéfice net de 21,94 millions de yuans, bénéfice net consolidé de 13,32 millions.
Perspectives d’avenir : mise en place d’une chaîne industrielle complète + marketing raffiné, montée en puissance des nouveaux venus dans le domaine de la beauté.
L’activité B de la société occupe une position solide en tant que leader dans le domaine des matières premières, avec le lancement de la marque de matières premières haut de gamme “Baifu” et l’établissement d’une coopération avec des entreprises célèbres telles que Yumifang et Wandashan. L’activité cosmétique côté C n’est pas trop dépendante d’une seule enseigne ou d’un seul canal, et a raisonnablement alloué des ressources à de nombreuses enseignes de taille moyenne. Elle a atteint une large portée grâce à sa présence dans des magasins de marque hors ligne tels que Watsons et Yintai, et à l’ouverture de magasins Dr.
Prévisions et évaluation des bénéfices
L’entreprise est positionnée sur le créneau de l’acide hyaluronique, qui connaît une forte croissance et un grand essor. Elle a l’intention de céder son activité immobilière et de se transformer activement en une grande industrie de la santé, et l’activité cosmétique prend le large, ce qui devrait entraîner une refonte du système d’évaluation. Le bénéfice net attribuable à la mère de 170300/480 millions de yuans est attendu pour les années 22-24, respectivement, en glissement annuel -53%/76%/61%, ce qui correspond à un PE de 47/27/17 fois, maintenir une note de maintien.
Conseils sur les risques
Intensification de la concurrence dans le secteur, risque de fluctuation de la rentabilité, incertitude quant à la vente d’actifs, etc.
