Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) ( Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) )
Points forts de l’investissement.
Les résultats de la société sont conformes aux prévisions, la croissance du bénéfice net devenant positive en glissement annuel. Au cours des trois premiers trimestres de 2021, la société a réalisé un revenu d’exploitation de 78,955 milliards RMB, en hausse de 22,76 % en glissement annuel ; un bénéfice net attribuable de 2,101 milliards RMB, en hausse de 20,34 % en glissement annuel ; un bénéfice net de 2,080 milliards RMB après déductions, en hausse de 22,09 % en glissement annuel. Au troisième trimestre 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 32,629 milliards de RMB, soit une augmentation de 24,91 % en glissement annuel ; un bénéfice net attribuable à la mère de 1,183 milliard de RMB, soit une augmentation de 453,20 % en glissement annuel ; un bénéfice net attribuable à la mère de 1,175 milliard de RMB après déductions, soit une augmentation de 467,87 % en glissement annuel. 467.87%.
Au troisième trimestre 2022, le marché a connu une réduction du nombre de porcs abattus, ce qui, couplé à l’arrivée des saisons d’automne et d’hiver, a entraîné un rebond de la consommation et accéléré le mouvement haussier des prix du porc. Le 4T2022 est encore la saison de pointe pour la consommation de porc et on s’attend à ce que le marché continue d’être dans une situation d’offre et de demande serrée pour les porcs, avec des prix du porc qui devraient continuer à fonctionner à un niveau élevé et les agriculteurs à profiter de niveaux de profit plus élevés. Selon le ministère de l’Agriculture et des Affaires rurales, à la fin du troisième trimestre de 2022, le stock national de porcs s’élevait à 444 millions de têtes, soit une augmentation de 1,4 % en glissement annuel et de 3,1 % en glissement annuel, avec deux trimestres consécutifs de croissance en glissement annuel, et le niveau de profit et la capacité de production de l’aviculture se redressent également. La poursuite de la reprise des capacités de production en aval constituera un solide soutien à la demande d’aliments pour animaux.
Les activités de la société dans le domaine des aliments pour animaux ont progressé à contre-courant de la tendance et le segment de l’élevage a transformé une perte en un bénéfice. 2022 Au cours des trois premiers trimestres de l’année, les segments des aliments pour animaux, de la protection des animaux, des semis, de l’aquaculture et de l’élevage porcin de la société ont tous connu une croissance régulière de leurs revenus. En particulier, le segment des aliments pour animaux a connu une croissance à contre-courant malgré le déclin général du secteur, réalisant des ventes externes d’environ 15,03 millions de tonnes, en hausse de 7 % en glissement annuel, dont des ventes de 5,88 millions de tonnes au troisième trimestre ; au total, environ 2,3 millions de porcs vivants ont été abattus au cours des trois premiers trimestres, en hausse de 73 % en glissement annuel, dont environ 700000 au troisième trimestre. L’élevage de porcs de la société a transformé une perte en un bénéfice de janvier à septembre en raison de l’impact favorable de la hausse des prix du porc, et devrait maintenir un niveau élevé de rentabilité au quatrième trimestre. Selon les données de l’Association de l’industrie de l’alimentation animale, la production totale de l’industrie nationale de l’alimentation animale au cours des trois premiers trimestres de 2022 était d’environ 216 millions de tonnes, en baisse de 1,2 % en glissement annuel. Le taux de croissance des activités de la société dans le domaine des aliments pour animaux est nettement supérieur à celui de l’ensemble du secteur, ce qui permettra à la société d’accroître encore sa part de marché.
En avril 2022, la société a émis une pré-proposition visant à lever au maximum 1,5 milliard de yuans pour compléter le fonds de roulement de la société, qui sera entièrement souscrite par le contrôleur de la société, Xue Hua. Avec le développement des activités de la société et l’élargissement de son champ d’action, les dettes portant intérêt de la société ont progressivement augmenté au cours des dernières années. À la fin du troisième trimestre de 2022, le ratio d’endettement de la Société était de 62,26 %, soit une augmentation de 6,96 points de pourcentage par rapport à la fin de 2021. L’émission fixe permettra de réduire le ratio d’endettement de la Société, d’optimiser la structure du capital, d’améliorer la capacité anti-risque de la Société et, dans le même temps, d’aider la Société à développer davantage sa capacité de production et à renforcer sa compétitivité de base dans l’industrie. M. Xue Hua, bénéficiaire effectif de la Société, détient indirectement des actions de la Société par l’intermédiaire de HAIHAO Investment. Après l’émission de cette émission fixe, M. Xue Hua détiendra directement un maximum de 33 370411 actions de la Société, et le ratio de participation directe proposé ne dépassera pas 1,97 % du capital social total après l’émission. La souscription intégrale en espèces par le bénéficiaire effectif de la Société est propice au renforcement de la confiance des investisseurs, à l’amélioration de la valeur d’investissement de la Société, ce qui maximise les intérêts des actionnaires de la Société et protège efficacement les intérêts des petits et moyens actionnaires. Actuellement, le plan d’augmentation fixe de la société a été approuvé par l’assemblée des actionnaires.
Maintenir la note “Hold” sur la société. Compte tenu du rebond du segment porcin de la société et de l’expansion de la capacité, le bénéfice net attribuable à la mère de 20222024 a été revu à la hausse à 2,941/4,346/5,306 milliards RMB, ce qui correspond à un BPA de 1,77/2,62/3,19 RMB par action, soit un PE de 33,31/22,55/18,47 fois, respectivement. Selon la moyenne historique du PE de la société, dans la part de marché de l’industrie et la croissance des performances, la valorisation en 2023 a encore une certaine marge d’expansion, continuer à maintenir la note “Hold” de la société.
Risque : Les fluctuations des prix des matières premières, les fluctuations importantes des prix des porcs et des semis, l’activité de protection des animaux n’est pas comme prévu pour promouvoir le risque.
