Hang Zhou Radical Energy-Saving Technology Co.Ltd(300652) ( Hang Zhou Radical Energy-Saving Technology Co.Ltd(300652) )
Expert local dans le domaine des roulements automobiles, adoptant activement la tendance à la substitution nationale.
Fondée en 2002, la société est une entreprise de haute technologie complète intégrant la recherche et le développement, la conception et la fabrication de roulements automobiles. Les principaux produits comprennent les roulements de moyeu de roue, les unités de roulement de moyeu de roue, les roulements coniques, les tendeurs, les roulements de débrayage, etc. La gamme de produits couvre plus de 3 800 modèles spécifiques, avec un flux de production quotidien de plus de 2 000 types, ce qui permet de répondre aux besoins personnalisés des clients pour les “petits lots et les variétés multiples”. La société adhère à l’objectif de développement stratégique consistant à “remplacer les importations par des roulements haut de gamme pour voitures particulières” et a accumulé de nombreuses années d’expérience sur les marchés OEM et AM dans le domaine des pièces et accessoires automobiles. Les recettes d’exploitation ont atteint 506 millions RMB, soit une augmentation de 21,86 % par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net a atteint 89 millions RMB, soit une augmentation de 42,77 % par rapport à l’année précédente.
Maintien d’une forte demande en aval et accélération du processus de remplacement national
Le taux de motorisation mondial dans les pays développés reste élevé et continue de croître, avec 865621/560 voitures pour 1 000 personnes aux États-Unis, au Japon et en Europe en 2020. En outre, la production et les ventes de voitures en Chine ont rebondi et atteint un niveau record, avec une production de 26,528 millions d’unités en 2021, en hausse de 7,7 % en glissement annuel. Selon les données de PrecedenceResearch, en 2021, la taille du marché mondial des roulements est de 121,3 milliards de dollars, dont la part de marché de la Chine est la première au monde. Ces dernières années, avec le fort soutien des politiques nationales, la légèreté du seuil de l’industrie, et les exigences de sécurité de la chaîne d’approvisionnement sous l’impact de l’épidémie, la substitution nationale est devenue l’une des principales logiques du développement de l’industrie, et le processus de centralisation et de localisation s’est accéléré, les fournisseurs de roulements automobiles avec des avantages locaux devraient bénéficier à long terme. Les avantages à long terme sont attendus pour les fournisseurs de roulements automobiles bénéficiant d’avantages locaux.
Héritage profond de la R&D et de l’innovation, marque indépendante de la tête de labourage.
La société continue de se concentrer sur le domaine des roulements automobiles, dans la production de produits, la recherche et le développement technologique, le développement synchrone et d’autres accumulations d’avantages à long terme. La société promeut activement la mise à niveau des roulements pour voitures particulières, tout en coupant dans les véhicules commerciaux, les véhicules à énergie nouvelle et d’autres voies à forte poussée, afin de créer une matrice de produits multidimensionnelle, une disposition bidirectionnelle de l’hôte et du marché secondaire, devrait bénéficier du stock, de la demande supplémentaire pour les deux, de la formation d’un modèle de développement de cycle de haute qualité avec effet d’échelle, entraînant une croissance durable des performances ; 2020, la société doit atteindre une production de 236300 pièces pour les véhicules à énergie nouvelle, des ventes En 2020, l’entreprise produira 236300 ensembles de composants de véhicules à énergie nouvelle et en vendra 239600. Dans le même temps, la société s’appuie sur la performance des coûts et l’avantage de la localisation, élargit la coopération en matière d’approvisionnement avec des marques indépendantes, etc., et devrait saisir pleinement l’opportunité du remplacement national, et accélérer la part de marché.
Conseil d’investissement : Avec la reprise de la production et des ventes d’automobiles, la légèreté des pièces automobiles et l’accélération du processus de substitution nationale, l’activité de roulement de la société devrait connaître une croissance rapide. La société devrait générer un chiffre d’affaires de 690841/949 millions de yuans et un bénéfice net de 115138/163 millions de yuans de 2022 à 2024, avec un PE de 23,0/19,1/16,3x au cours actuel de l’action, et est optimiste quant à la mise à niveau de la structure des produits de la société, à l’expansion de l’activité des véhicules commerciaux et des véhicules à énergie nouvelle, à la configuration du marché AM/OEM et à la logique de développement de la substitution domestique. En nous référant à l’évaluation des sociétés comparables, nous donnerons un PE de 30 fois en 2023, correspondant à un prix cible de 40 RMB, et donnerons pour la première fois la note ” Buy “.
Risques : risque de fluctuation macroéconomique, risque de fluctuation du prix des matières premières, risque d’intensification de la concurrence sur le marché, risque d’expansion du marché non conforme aux prévisions, risque de subjectivité dans la mesure.
