Dajin Heavy Industry Co.Ltd(002487) ( Dajin Heavy Industry Co.Ltd(002487) )
Sujet.
Récemment, la société a signé un accord de coopération à long terme avec GE, le premier hébergeur mondial d’éoliennes, et a reçu la notification de l’offre gagnante pour la tour de mer du projet d’éoliennes en mer DoggerBankB au Royaume-Uni dans le cadre de l’accord, et la société a reçu 41 ensembles de commandes de tours d’éoliennes en mer Haliade-X, avec une valeur contractuelle d’environ 73 millions d’euros (équivalent à environ 530 millions de RMB).
Vue de Ping An.
Le fait de remporter l’appel d’offres pour le plus grand projet d’éoliennes en mer en cours de construction dans le monde démontre la reconnaissance de l’entreprise sur le marché. Le projet éolien offshore britannique Dogger Bank, d’une envergure de 3,6GW, est le projet gagnant du troisième tour d’appel d’offres CFD au Royaume-Uni en 2019, et est également le plus grand projet de brise de mer au monde achevé ou en construction, utilisant des unités de brise de mer de la série GEHaliade-X d’une capacité unitaire de 13-14MW, dont DoggerBankB a une capacité unitaire de 1,2GW et est… GE, qui est l’un des trois plus grands géants étrangers de l’éolien, a des exigences strictes en ce qui concerne la force globale des fournisseurs. La société a signé un accord de coopération à long terme avec GE et a obtenu 41 ensembles de tours pour le projet DoggerBankB, ce qui démontre une fois de plus la reconnaissance de la société sur le marché étranger. Sur la base d’une capacité unique de 13-14 MW, les 41 ensembles de tours correspondent à une capacité de projet d’environ 0,55 GW, et la valeur de chaque GW de tours de brise de mer est estimée à environ 960 millions de RMB, ce qui est supérieur au niveau moyen en Chine, principalement parce que le prix par tonne est plus élevé que celui de la Chine.
Depuis le début de l’année, la société s’est vu attribuer un certain nombre de commandes d’éoliennes maritimes à l’étranger et est devenue l’un des principaux fournisseurs de tours/piles pour éoliennes maritimes en Europe. 2022 Au cours du premier semestre, la société s’est vu attribuer 48 ensembles de projets de monopieux à Moray West, au Royaume-Uni, 30 ensembles de projets de sections de transition à Moray West, de grands projets de structures en acier de Boskalis pour l’énergie éolienne offshore aux États-Unis ; depuis le second semestre, la société a remporté avec succès l’appel d’offres pour NOY – Ile Ile, en France. D’Yeu et Noirmoutier 62 ensembles de monopiles et MorayWest 12 ensembles de tours ; combinés avec les 41 ensembles de tours du projet DoggerBankB, la société a remporté l’appel d’offres, et en référence au niveau des monopiles et des tours utilisés dans les projets éoliens offshore de la Chine, on estime que l’échelle des commandes ci-dessus dépasse 200000 tonnes. Depuis longtemps, le monopole européen de l’énergie éolienne en mer présente un modèle de double oligarchie, EEW d’Allemagne et SIF des Pays-Bas sont les principaux fournisseurs européens de monopoles pour l’énergie éolienne en mer, au troisième trimestre de 2022, le volume des commandes de SIF est d’environ 300000 tonnes, et le volume des livraisons en 2022 devrait être de 170000 tonnes ; en comparaison, l’ampleur des commandes de la société liées à l’énergie éolienne en mer à l’étranger cette année est suffisante pour permettre à la société de devenir le principal fournisseur européen d’éoliennes en mer. Fournisseur de tours/piles pour l’énergie éolienne.
Le marché de l’énergie éolienne offshore connaît une forte croissance, et les produits chinois de pieux tubulaires présentent des avantages exceptionnels. La société est la seule entreprise spécialisée dans les pieux tubulaires en Chine à pouvoir exporter des pieux tubulaires. Sous l’influence de la sécurité énergétique et d’autres facteurs, les marchés d’outre-mer 2022 dans le développement vigoureux de l’énergie éolienne offshore a formé un consensus, selon les prévisions de l’Association mondiale de l’énergie éolienne, 20222025 marchés d’outre-mer de l’énergie éolienne offshore nouvellement installé taux de croissance composé de plus de 40%. Les entreprises chinoises de production de tubes et de pieux pour éoliennes offshore présentent des avantages concurrentiels évidents par rapport aux entreprises européennes, notamment des coûts de production/prix de vente nettement inférieurs et des capacités de livraison plus importantes, et le niveau de technologie et la qualité des produits ne sont pas en reste. Par conséquent, les entreprises chinoises sont les premières à exporter en masse dans le segment des tubes et des pieux pour éoliennes offshore. Grâce aux relations de longue date qu’elle entretient avec ses clients pour l’exportation de pylônes terrestres, aux conditions de production supérieures de Penglai Daikin et à son plan stratégique tourné vers l’avenir pour l’exportation de pieux tubulaires, la société est devenue la seule société spécialisée dans les pieux tubulaires en Chine à obtenir des commandes massives de pieux tubulaires pour éoliennes offshore en Europe. En outre, l’entreprise continue de renforcer sa compétitivité et son influence : elle a mis en place de nouvelles capacités de production à Yangjiang, Tangshan et Shantou, de sorte que la base de Penglai puisse faire face au marché étranger avec une plus grande capacité ; en novembre 2022, l’entreprise a signé un accord de coopération stratégique avec Sinotrans Sharon’s Logistics Limited pour créer un partenariat stratégique global de coopération gagnant-gagnant, et pour ouvrir des liens liés à la logistique ; en septembre 2022, l’entreprise… a participé au salon de l’énergie éolienne de Hambourg, en Allemagne, dans le but d’étendre son influence sur les marchés étrangers. Dans l’ensemble, dans le contexte d’un renforcement de la demande étrangère, les produits de brise de mer de la société sont progressivement reconnus par les clients étrangers, et la compétitivité de la société continue de s’améliorer, l’activité d’exportation des produits de brise de mer de la société connaît une croissance soutenue.
Conseil en investissement. Maintenir les prévisions de bénéfices de la société, la société devrait 20222023 bénéfice net attribuable à la mère 586, 1,248 milliards de yuans, correspondant à EPS 1,05, 2,25 yuans (pour l’instant ne pas considérer la future offre non publique résultant d’une augmentation de l’équité), dynamique PE 41,7, 19,6 fois. L’espace de croissance de l’énergie éolienne en mer est important, la société a le potentiel pour devenir un leader mondial dans le domaine de l’énergie éolienne en mer, maintenir la note “Recommandé” de la société.
Risques : 1) la nouvelle base de production de pieux tubulaires pour l’énergie éolienne en mer ne progresse pas comme prévu ; 2) l’échelle installée de l’énergie éolienne en mer ne correspond pas aux prévisions ; 3) les prix des matières premières fluctuent considérablement, les fluctuations des taux de change, etc. peuvent avoir un impact sur la rentabilité de la société ; 4) la concurrence dans le secteur s’intensifie et la rentabilité ne correspond pas aux prévisions.
