Servyou Software Group Co.Ltd(603171) ( Servyou Software Group Co.Ltd(603171) )
[Investment Highlights
La croissance du chiffre d’affaires au 2022Q3 a repris, marquant un point d’inflexion dans les performances. La société a publié les résultats du troisième trimestre 2022. Le troisième trimestre 2022 a réalisé des recettes d’exploitation de 1,079 milliard de yuans, en hausse de 5,03 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable à la société mère a atteint 0,92 milliard de yuans, en baisse de 22,94 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable à la société mère a atteint 0,61 milliard de yuans, en baisse de 21,08 % en glissement annuel ; la marge bénéficiaire brute a atteint 62,19 %, en hausse de 1,54 % en glissement annuel. Au troisième trimestre, les recettes d’exploitation se sont élevées à 393 millions RMB, soit une hausse de 14,34 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 13 millions RMB, soit une baisse de 48,10 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 07 millions RMB, soit une baisse de 24,93 % en glissement annuel. Cela est principalement dû au fait que la plupart des revenus de l’activité G de la société ont été comptabilisés au cours des troisième et quatrième trimestres, ainsi qu’à la forte résistance de la croissance de l’activité B. Avec l’avancée de la numérisation dans divers secteurs et le soutien des politiques, les performances de l’entreprise devraient connaître un point d’inflexion, car les produits SaaS financiers et fiscaux répondent aux besoins des PME chinoises.
Côté G : la phase IV du projet de taxe sur l’or a remporté l’appel d’offres, et la position de leader des produits gouvernementaux numériques est solide. En août, la société a remporté deux appels d’offres consécutifs pour deux projets stratégiques de la phase IV du projet Golden Tax, notamment la sector-forme de service de facturation électronique (phase II) et la sector-forme de soutien aux applications de l’administration fiscale nationale, ce qui contribue à renforcer la position de leader de la société dans le secteur de l’information fiscale.
Côté B : soutien politique + aide à la numérisation, exploration active des activités SaaS innovantes. Avec l’accélération de la transformation numérique des entreprises chinoises, la demande de numérisation de la fiscalité des petites et moyennes entreprises est énorme, et le SaaS de fiscalité réduira considérablement le seuil de numérisation de la fiscalité. À la fin du mois de juin 2022 : plus de 6 millions d’utilisateurs actifs de la sectorforme, plus de 4 millions d’utilisateurs payants de la sectorforme, et près de 30 000 agences comptables sur la sectorforme, avec un modèle opérationnel mature basé sur le SaaS du côté B, l’avantage de premier plan du secteur est évident. L’entreprise innove activement et continue à promouvoir les produits SaaS. L’entreprise développe activement des activités SaaS innovantes, notamment PTS (payroll personal tax social security), GTS (group tax) et ETS (flexible employment tax platform).
R&D technologique + recherche commerciale pour soutenir le développement complet du système de gouvernance fiscale du gouvernement + SaaS de taxation. En termes de recherche et de développement technologique, la technologie clé de l’informatique et des services de big data pour la fiscalité a remporté le deuxième prix du National Science and Technology Progress Award, et la sectorforme de travail de big data Datark prend en charge des pétaoctets de capacité de données et des centaines de milliards de différents types de stockage de données commerciales, de calcul et de gestion unifiée ; la sectorforme d’apprentissage automatique entraîne et déploie plus de 30 modèles d’algorithmes. Soutenir la mise à niveau intelligente des entreprises. En termes de recherche commerciale, l’accumulation de l’industrie G-end, avec plus de 300 experts en fiscalité et en informatique, permet à B-end de déployer des activités fiscales nationales.
Conseil en investissement]
La société est une entreprise de premier plan dans le domaine de la numérisation de la fiscalité, avec un solide leadership dans le secteur, des avantages significatifs dans les services de développement de produits de gouvernement numérique de la fiscalité à l’extrémité G, et une accumulation profonde de produits d’abonnement basés sur SaaS et d’utilisateurs de services de croissance de carrière personnelle aux extrémités B et C, qui émergent progressivement et contribueront à de nouveaux points de croissance. Le chiffre d’affaires de la société pour 20222024 devrait s’élever à 1,826, 2,374, 3,205 milliards de yuans, le bénéfice net attribuable à la société mère à 290, 386, 527 millions de yuans, le BPA à 0,72, 0,95, 1,30 yuans, le PE correspondant à 50,86, 38,21, 28,03 fois, la première couverture de la société. Note “Hold”.
【Conseils sur les risques】.
Les investissements dans la construction de technologies de l’information ne sont pas conformes aux prévisions.
La livraison de la commande n’est pas conforme aux attentes.
L’expansion de la clientèle ne se fait pas comme prévu.
Intensification de la concurrence dans le secteur.
