Zhejiang Jiemei Electronic And Technology Co.Ltd(002859) ( Zhejiang Jiemei Electronic And Technology Co.Ltd(002859) )
L’entreprise est un leader dans le domaine des bandes à support mince, les performances à court terme sont sous pression. L’activité principale de l’entreprise est le développement, la production et la vente de bandes de support minces pour les composants électroniques. Les produits comprennent principalement des bandes de support en papier, des bandes adhésives, des bandes de support en plastique, des bandes de transfert (film détachable) et d’autres séries de produits. Le principal produit de la société, le ruban porteur en papier, a atteint un haut degré d’intégration dans la chaîne industrielle, avec des avantages concurrentiels évidents, et a pratiquement achevé le processus de localisation, avec la part de marché actuelle du premier mondial. 2022Q1-Q3 : la société a réalisé un chiffre d’affaires de 993 millions de yuans (-31,9% en glissement annuel), un bénéfice net attribuable à la mère de 150 millions de yuans (-54,6% en glissement annuel) ; 2022Q3 : la société a réalisé un chiffre d’affaires de 280 millions de yuans (-42,0% en glissement annuel), un bénéfice net attribuable à la mère de 150 millions de yuans (-54,6% en glissement annuel). Au troisième trimestre 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 280 millions RMB (-42,0 % en glissement annuel) et un bénéfice net attribuable à la société mère de 40 millions RMB (-62,49 % en glissement annuel). La performance à court terme de l’entreprise est sous pression en raison du déclin du boom en aval.
En septembre 2022, la société a révisé la proposition d’émission non publique d’actions pour Fang Junyun, le contrôleur actuel, à un prix de 20,01 RMB par action et un nombre de 24 238000 actions, représentant 6% du total des actions de la société avant l’émission. Le produit total de l’émission non publique d’actions sera de 485 millions de RMB, dont la totalité sera utilisée pour reconstituer le fonds de roulement après déduction des frais d’émission pertinents. Après la souscription, Fang Junyun, le contrôleur actuel de la société, détiendra directement ou indirectement un total de 55,63% des actions de la société, avec une structure d’actionnariat stable.
L’activité traditionnelle présente des avantages évidents et la capacité de production est en expansion. Selon la divulgation de la société en février 2022, afin de correspondre à l’expansion à grande échelle des clients en aval, le ruban porteur en papier de la société pour la mise à niveau de la technologie de la ligne de production, la capacité de la ligne de production d’origine de 20.000 tonnes / an à 28.800 tonnes / an, la capacité totale de l’auto-production a atteint 91.200 tonnes / an, est prévu de nouveaux 28.800 tonnes / an après la nouvelle ligne de production sera mis en service, puis la capacité totale de l’auto-production atteint 120000 tonnes / an. Tape 2021 de 2,2 millions de rouleaux de l’expansion de la capacité de production à 4,2 millions de rouleaux, la capacité de production ultérieure progressivement libéré, est l’un des nouveaux points de croissance dans l’avenir. Le ruban porteur en plastique compte actuellement 60 lignes de production, et 15 nouvelles lignes sont prévues pour 2022, ces dernières étant axées sur l’utilisation d’équipements plus adaptés à la production de ruban porteur pour semi-conducteurs.
L’entreprise va lever des fonds pour développer de nouvelles activités et enrichir les types de produits. La société a levé des fonds pour investir dans la production de 36 000 tonnes par an de film BOPET de qualité optique et de 6 000 tonnes par an de film de protection CPP. Le film BOPET de qualité optique est principalement utilisé dans la production de MLCC, de film antiadhésif pour polariseur, etc., qui bénéficiera de la croissance de la demande de MLCC ; le film coulé CPP est principalement utilisé dans le processus de film plastique en aluminium, de film d’éclaircissement et de film conducteur ITO, qui bénéficiera de la croissance continue de la demande de nouvelles applications énergétiques. Le projet a été expédié en volume en septembre 2021.
Prévisions de bénéfices, évaluation et notation : Zhejiang Jiemei Electronic And Technology Co.Ltd(002859) est le leader chinois du ruban porteur en papier, du ruban porteur en papier et du ruban adhésif, du ruban porteur en plastique et du film détachable trois segments d’activité pour soutenir la forte croissance de l’entreprise. L’envolée de la demande et l’accélération de la mise en œuvre des véhicules à énergie nouvelle et des applications de la technologie 5G ont permis au boom de l’industrie de l’information électronique de continuer à se renforcer, et l’entreprise continue d’accroître sa capacité de production. Considérant que la demande de composants passifs en aval n’est pas celle attendue, nous abaissons le bénéfice net des 22-24 ans à RMB201354/484 millions (33,0%/12,6%/9,7%), et la valeur de marché actuelle correspond à un PE de 57x, 33x et 24x respectivement.
Risques : les progrès de l’expansion ne sont pas ceux attendus, la demande n’est pas celle prévue.
